水井坊(600779.CN)

库存高起业绩受阻 水井坊2020下半场会怎样

时间:20-07-30 10:36    来源:东方财富网

原标题:库存高起业绩受阻 水井坊(600779)2020下半场会怎样

作为上市白酒酒企的第一份半年报,水井坊为区域酒企拉响警报,资本市场也应势出现震荡。7月29日,水井坊收盘价报64.47元/股,跌幅为0.48%,盘中最低价为61.66元,当前总市值约315亿。资本市场的失意,或与水井坊时隔5年再度出现业绩下滑相关。根据7月27日披露的2020年上半年报,水井坊主要业绩指标均出现双位数下滑,净利润跌幅近七成。不过,伴随疫情好转,白酒消费逐步恢复,水井坊在市场仍以消化库存为主。根据半年报显示,水井坊库存商品期初账面余额为1.59亿元,期末账面余额为1.21亿元。

对此,白酒营销专家蔡学飞表示,水井坊二季度基本在消化一季度库存,但目前来看渠道库存压力依然很大。受疫情影响,名酒挤压态势明显,预计下半年白酒行业竞争壁垒提高,区域酒企需加快向新零售转型,开辟新的销售体系,注重消费者体验感,以差异化错开头部酒企强势竞争区。

微信图片_20200729185815  业绩承压

受疫情影响,白酒消费场景几乎停摆,酒企经营业绩也受到冲击。在19家白酒上市企业中,水井坊率先晒出了“成绩单”。根据水井坊2020年半年报显示,公司营业收入为8.041亿元,同比下滑52.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元,同比下滑69.64%。其中,新渠道及团购销售收入为7767.57万元,同比下滑53.55%;批发代理销售收入为7.26亿元,同比下滑50.91%。

对此,水井坊相关负责人告诉北京商报记者,受疫情影响,消费场景受限,消费需求下降,虽然二季度市场消费场景得到一定恢复,但市场总体还是以消化库存为主,公司也因此控制发货节奏,导致营业收入和净利润出现大比例下滑。

值得关注的是,水井坊在根据地市场营收下滑超过七成。根据财报显示,公司在省内营业收入为4772.52万元,同比下滑70.21%;省外营业收入为7.50亿元,同比下滑50.60%;出口营业收入为557.66万元,同比下滑47.11%。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,水井坊自身体量小,产品结构单一,抗风险能力不强,且渠道库存压力较大,种种因素叠加影响水井坊整体销售。

微信图片_20200729185822  内外交困

从新品受阻,到疫情冲击,再到渠道库存承压,对于水井坊而言可谓是屋漏偏逢连夜雨。根据水井坊发布的半年报显示,公司经营活动现金流量净额为-2.02亿元,同比下滑140.06%。营业成本为1.42亿元,同比下滑52.86%。对此,水井坊方面称,由于疫情影响,销量减少,导致营业成本下降。同时,销售收入下滑,销售商品现金流入减少,且维持经营活动的固定现金流出未能同比减少,造成经营现金流的下滑。

而销售情况的不景气,进一步加剧了库存压力。北京商报记者了解到,结合一季度财报来看,水井坊第二季度的营收仅为0.75亿元,净利润亏损8785.49万元。根据存货情况显示,水井坊库存商品期初账面余额为1.59亿元,期末账面余额为1.21亿元。而水井坊也坦言,二季度消费场景虽然有一定程度恢复,但基本以消化库存为主。

此外,水井坊新品布局受阻,也在一定程度上影响了上半年的业绩。公开资料显示,随着江苏市场消费不断升级,次高端市场成长逐渐加速。该公司于去年11月在江苏苏州发布新品井台12,以迎合江苏主流消费市场,并补充在次高端产品方面的缺乏。但从财报来看,该公司销售费用下滑45.62%。水井坊相关负责人表示,公司及时调整策略,对市场进行谨慎投入。不过,公司认为次高端板块持续扩容的基本面和空间仍在,并将继续推动销售的增长和品牌知名度的提升。公司也将重新规划新品推出的节奏。

微信图片_20200729185829  差异化取胜

水井坊一直被冠以“高端”“精品”等形象,高端化既是优势,也是软肋。半年报提到,水井坊高档酒营业收入为7.80亿元,同比下滑51.4%;中档酒营业收入为2339.16万元,同比下滑42.02%。从产品布局占比来看,高档酒占据总营收约94%,而下滑幅度也最高。

值得关注的是,疫情也客观上加快了白酒行业的整合,越来越多的名酒品牌集中于300元-600元价格带,使得该版块竞争日趋激烈。蔡学飞告诉北京商报记者,水井坊在夯实次高端布局时,一方面还需要关注品牌机制的持续性提升,并注重消费者服务质量;另一方面,水井坊也仍需保证产品的品质核心价值,对消费者品质教育把控好。

事实上,水井坊只是区域酒企的一个缩影,经营环境被挤压是所有区域酒企面临的问题。公开资料显示,2019年19家白酒上市企业营收总额为2463.69亿元,其中茅台营收为854.30亿元,五粮液营收为501.18亿元,洋河股份营收为231.26亿元,泸州老窖营收为158.17亿元。可见,仅茅台一家就将近占据白酒行业半壁江山,“茅五洋泸”四大头部酒企占据白酒行业总营收的71%,而15家酒企要竞争剩下的29%。

面对一线酒企的市场挤压,区域酒企可以选择“曲线救国”。蔡学飞建议,区域酒企仍要不断拓展渠道市场,避开传统白酒渠道,可以转向新零售方面进行布局,如跨境、电商等。同时,区域酒企还可以创新营销模式,围绕消费者体验做活动,如借助互联网工具、跨界营销等。此外,在经销商层面,酒企还可以与经销商团队进行深度合作,经营联营公司或区域捆绑,以此达成良好的合作关系。

(文章来源:北京商报)